机构指出，白酒仍在筑底阶段，低预期与低估值布景下配置价值突显。产业层面白酒企业已参预深度调理期，行业需求下行的限定已由结尾经渠谈传导至厂家，体现为酒企公司报表事迹增速放缓。

中枢逻辑

1、大齐企业尊重阛阓客不雅要领，调理供应量以相宜现时行业情状，2024年下半年行业典型特征是酒企以事迹来沟通渠谈次第的良性发展。2025年春节白酒动销分化愈加显著，一方面高端白酒与各人白酒发扬较好；另一方面渠谈照旧深度调理的酒企动销层面已有边缘向好趋势。商量到2025年一季度后酒企将靠近低基数环境，事迹下行趋势可能放缓。婚宴阛阓的成立以及近似可能出现的刺激亏蚀战术的加持，瞻望年内白酒阛阓环境可能稳中有升。现时白酒阛阓预期无边偏低，机构持仓处于低位，估值也在底部区间。同期商量到国企分成率有普及趋势，现时白酒板块具有较好的底部配置价值，可增多形貌。

2、行业去库稳价，战术需求共振。春节事后这2周，白酒全体价盘较巩固，酒企控货当作后果初显。近1周，不少白酒单品批价保持巩固。近几年酒企相较于销量和渠谈彭胀，愈发宠爱亏蚀者耕作和内容动销。近期伴跟着“两新”战术加力扩围、地产销售出现企稳信号，亏蚀有望逐渐回暖，陆续看好需求与战术共振。跟着后续需求升温，行业去库发扬存望陆续改善。当今白酒行业低预期、低配置、低基本面的三低特征突显，供给端企业当作日趋感性，需求端行业动销逐渐转暖，中长久维度主办配置机遇。

3、1月白酒线上亏蚀发扬较弱，子行业中预调鸡尾酒发扬较好，瞻望白酒有望在经济回暖亏蚀复苏阶段达成报表事迹陆续成立，现时估值与预期均处于低位，可择机低位进行配置。

利好个股

国泰君安觉得，从开门红发扬看白酒需求仍较弱、节后总体巩固，近期股价走势已基本反馈阛阓悲不雅预期，陪同战术预期回暖，白酒板块有望迎来一轮估值成立，提议增持：1）动销较好龙头——山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘等；2）相对谨慎场合——五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒等，港股珍酒李渡。

本文内容精选自以下研报：

《【开源食饮】白酒筑底具备配置价值，各人品成长性念念路选股——行业周报》

《国盛证券食物饮料周不雅点：白酒去库稳价，零卖调改扩围》

《【国泰君安食饮】白酒行业更新：预期转暖，估值成立》

校对：王蔚开云官网切尔西赞助商