自我国个东说念主待业金轨制扩充以来，待业金融产物迭出。其中养老保障，尤其是年金保障，对于老东说念主退休至毕生的资金贪图推崇弥留作用。

“生意年金保障在应答老龄化中的作用是其他待业金融产物不行替代的。这类产物的脾性在于参保东说念主前期通过‘强制储蓄’，获取投资收益，后期通过（保司的）如期给付，获取退休后十年、二十年乃至毕生的钞票抵偿，有助于真确治理龟龄时间下‘东说念主谢世，钱没了’的问题。”原银保监会副主席、宇宙社保基金原副理事长陈文辉在近日举办的“2025龟龄风险春季论坛”上提倡了上述不雅点。他同期提倡，生意保障年金是当下我国蓄积持久耐性老本的弥留途径。

不外，生意年金保障具有持久（毕生）领取脾性天然不错较好地化解老东说念主退休后的资金危急，却也让保司濒临 “龟龄风险”——东说念主话柄际寿命高出预期寿命所带来的财务风险。与此同期，相较于健康险、寿险等其他东说念主身保障产物，年金保障在我国市集份额恒久较小。

面对“未富先老”的老龄化挑战，何如激活备老与养老东说念主群对龟龄风险保障型产物的需求？

年金保障履行需求小于市集预期

欺压现在，我国已完成了由基本养老保障、企业和职工年金、个东说念主待业金和其他个东说念主生意保障组成的三支握养老保障体系架构搭建，但“三支握”发展并造反衡。

“第一支握障翳了10.7亿东说念主群，承担了80％以上的养老职能；第二支握企业年金配置了20年，只障翳了基本养老保障参保东说念主数的7％傍边，障翳面较窄；第三支握个东说念主待业金虽在试点中取得了一定进展，但税优政策障翳面仍有待扩大。”中国社会保障学会养老保障专科委员会主任委员周红在前述论坛上先容说。

跟着我国的老龄化程度发展快速，对外经济贸易大学保障学院副院长孙洁以为，现在待业金水和煦结构的造反衡、不充分问题亟需引起善良。

把柄国度卫健委发布的《2023年我国卫生健康工作发展统计公报》，2023年我国的东说念主口平均预期寿命达到78.6岁。“事实上，我国东说念主口寿命显著蔓延后，支付才略却莫得得到相应的提高。是以，‘龟龄风险’并不是说龟龄自身有风险，而是指在龟龄时间下，待业金的进出风险。”孙洁说。

前年10月，国度金融监督治理总局发布《对于纵脱发展生意保障年金关联事项的见告》（以下简称《见告》），明确了生意保障年金的见识，开释出“鼓舞保障公司加速补皆第三支握养老短板”的明坚信号。

把柄《见告》，商保年金即指生意保障公司开垦的具有养老风险治理、持久资金庄重蓄积等功能的产物，包括保障期限5年及以上、蓄积期或领取期想象合乎养老保障脾性的年金保障、两全保障，生意待业金以及金融监管总局认定的其他产物。

在商保年金中，年金保障是指投保东说念主按商定交纳保费后，如期给付保障金，直到被保障东说念主身死或保障契约期满。这种持久乃至毕生的如期给付功能，泰康养老工作企划部副总司理刘方涛以为，“相配适和洽为老年东说念主退休后的收入开始，弥补社珍重老金的缺口”。

但欺压现在，年金险在我国东说念主身险市集份额恒久较低。据刘方涛先容， 2004年，我国生意年金保费收入范围为178.60亿元，占当年住户储蓄进款余额的比重为0.15%；2015年，我国生意年金保费收入为507.29亿元，占当年住户储蓄进款余额的比重着落至0.09%。

“把柄上述生意年金险保费收入测度，无论是2004年已经2015年，我国生意年金保费收入占通盘东说念主身险市集份额的比重都低于6%。”刘方涛说。

而这背后，存在供需两边的多重原因。

站在消耗者个东说念主层面，刘方涛不雅察到，“年金谜题”与年级、性别、婚配景色、健康风险、风险偏好、收入钞票水对等多重身分关联。比如，健康景色邃密与否，会影响个东说念主在退休后回收若干年金收益，同期会预期到改日可能发生的健康用度支拨，使个东说念主提前作念看管性储蓄以看管停业，从而镌汰了对年金的需求。

站在商保公司角度，陈文辉以为，商保年金保障发展于今，保司至少濒临两大风险困扰：其一，短期利率波动对超永久期资产治理带来的风险；其二，东说念主均寿命蔓延带来的财务治理风险，也即频繁所说的“龟龄风险”。

换言之，出于庄重谋略的研讨，部分保障公司可能并不肯意开垦此类产物。

何如破局？

针对现时生意年金保障“叫好不叫座”的发展逆境，多名与会业界东说念主士以为，一方面，需要保障公司要改进个东说念主待业金和年金产物想象，餍足不同类型方针客户的需求；另一方面，也需要轨制层面的支握和指引，进而酿成市集和监管的协力。

“现在二三支握待业金的待遇领取要领，主淌若以现款方法进行一次性或分期领取，穷乏相应的保障产物进行对接。而商保年金所具有的持久领取脾性，不错较好地缓解龟龄风险的压力。”周红说。

刘方涛握附进不雅点。他以为，应完善待业金二三支握对于退休后领取的端正，指引参预者在退休时，将已蓄积的待业金平直滚动为持久或毕生规模的即期年金保障。

在刘方涛看来，从意志、资源和市集层面，待业金二三支握在领取期对接即期年金保障都具有可行性。介意志层面，临退休的初老东说念主群更具有养老贪图意志，同期穷乏科学的贪图方法；在资源层面，我国二三支握蓄积起来的上万亿资金，在参预东说念主退休后，都濒临新的持久贪图需求，也为滚动为即期年金保障提供了资金开始；在市集层面，部分保司已探索推出了联系即期养老年金保障产物。

税优政策也有优化空间。“比如，职工在退休时将个东说念主账户中超出某一比例的蓄积额用于购买毕生领取的商保年金时，这部分蓄积额是不是不错被允许在待遇领取要领扩充免税？如果改日有一些更天简直政策想象，那么不错进一步增强年金产物的诱骗力。”周红说。

除了加大个东说念主对购买年金保障的政策支握，还应鼓舞龟龄风险治理机制的缔造。

“风险证券化是漫衍系统性风险的主要办法，公允的弃世率指数能协助治理龟龄风险。”中再寿险政策经营部政企和洽处崇拜东说念主楼林以为，国际上已达成多项龟龄风险往复，通过老本市集漫衍风险的成本更低。有用的风险漫衍机制不仅有助于保障公司握续谋略，也最终将完毕良性的价钱传导，使养老保障产物更有获取感。

陈文辉也提到，针对年金保障产物的超永久期资产治理风险，需要利用好再保障面貌、证券化用具等，以达到漫衍和蜕变龟龄风险的目标。与此同期，不错鼓舞浮动收益型等改进，优化年金保障产物的欠债结构。

老实国际司帐师事务所的保障精算支配联合东说念顾客谦则以为，与外洋市集比较，我国的东说念主口结构更为丰富且复杂，针对不同东说念主群人命表的精算展望才略亟待提高，不然偏离预期寿命的龟龄风险将愈加难过去瞻管控。为此，我国的生意养老保障产物发展标的应为提供兼顾天真性与相识性的年金产物，产物改进从老龄社会的消耗需求启航。政策层面除了应加大再保障支握，还应加大对精算模子的欺骗支握。

孙洁在本年宇宙两会技能曾经提倡命令，尽快制定门径化的生涯率或弃世率改善指数（龟龄指数）。建议由东说念主力资源社会保障部与金融监管总局共同组织，国度卫生健康委、中国保障行业协会共同参与，以社保数据为主，交融医疗数据、保障数据，对我国东说念主口的弃世率变化情况进行统计和展望，制定出一套门径的市集化弃世率或生涯率指数，从而最大程度镌汰基差风险，为龟龄风险证券化产物合理订价奠定基础。

此外，瑞士再保障中国区寿险与健康险高档精算师李乐以为，除了人命表的联总计据外，年金保障产物在产物想象时还需要研讨到不同需求东说念主群的产物需求。比如，劣势东说念主士和癌症东说念主群。

对此，已有保司在实践中进行改进探索。

据北京东说念主寿产物市集部助理总司理李琛先容，劣势东说念主群的龟龄风险具有多维复杂性，所需要的年金产物和处事也更为复杂和多元。比如，在保障包袱方面，劣势东说念主群偏执家庭重心善良生涯技能的生活及照护用度开始，对身死包袱的善良相对较低；在订价方面，劣势东说念主士生活和照护支拨需要更高的年金给付水平赐与支握。

为此，北京东说念主寿开垦了一款契合“老残家庭”资金治理需求的专属“商保年金+配套康养处事”年金产物。在疏浚条款下，该产物年金领取金额优于市集同类产物，投保东说念主不错通过“减保”等保单功能领取部分现款价值来餍足资金需求。此外，该产物还会把柄劣势东说念主群的劣势分类（肢体、才略、精神等）、劣势品级和体格景色，分手不同的照护品级，安排合适的配套处事。

“年金保障产物不仅浮浅地对老年东说念主‘预期人命’进行治理，它们最终会对老龄社会‘预期生活面貌’提供保障。”顾谦说。

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吴斯旻

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