在并购重组政策搭救以及行业发展初始下开yun体育网，券商并购重组合手续升温。近日，“国泰君安+海通证券”“西部证券+国融证券”等多起券商并购案接踵传来新进展。

11月21日晚间，国泰君安、海通证券发布合并重组敷陈书（草案），进一步明确合并重组细节，并走漏将于12月13日召开股东大会。

西部证券也于近日走漏了收购国融证券的最新进展，该公司董事会审议通过了说明收购标的公司最近一期审计收尾的提案。此外，国联证券、太平洋证券均在三季度事迹讲明会上，就各自触及的并购进展进行回报。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经暗示，现时推动券商行业并购升温的身分主要有政策搭救、行业景象、国际化进程和经济周期影响。券商合并，一方面不错通过并购速即扩伟业务界限，升迁商场占有率，同期取得新的时间和管束训诫，加速国际化进程；另一方面也面对着文化交融、组织结构调养、东说念主员安置、业务协同等挑战。

多家券商走漏并购进展

发布预案不到一个半月，国泰君安、海通证券合并重组再次迎来新进展。

字据两家公司发布的合并重组敷陈书（草案），这次国泰君安将配套召募不迥殊100亿元资金，其中，计划用于合并后公司国际化业务、往返投资业务、补充营运资金的召募资金均不迥殊30亿元，拟用于数字化转型设备的资金不迥殊10亿元。

国泰君安、海通证券暗示，合并后公司将建立新的法东说念主治理结构、管束架构、发展政策和企业文化，按照公司治理条款，基于举座谋划宗旨和政策筹划，对业务、资产、财务、东说念主员及机构等进行全面整合，促进业务灵验交融，升迁举座盈利才能。

猖狂2024年三季度末，两家公司合并后净资产3415亿元、净本钱1774亿元，均位居行业第一；每股净资产从17.02元升迁至18.38元，资产欠债率则从75.02%下落至72.74%。

西部证券也在20日晚发布公告称，该公司董事会审议通过了说明收购标的公司最近一期审计收尾的提案，并应许将此前审议通过的《公司收购国融证券股份有限公司控股权的提案》及商酌材料，提交至股东大会审议。

据西部证券走漏，国融证券2024年1~9月财务数据审计责任已完成，商酌数据较此前已审议及走漏的国融证券1~9月未审计财务数据不存在要紧各异，不会影响本次收购国融证券控股权的估值和订价收尾。

字据已审计的数据，国融证券猖狂9月末总资产为174.01亿元，归母净资产为40.50亿元，净本钱34.14亿元；本年前三季度完了营收和净利润分裂为7.04亿元、0.47亿元。

按照此前公告，西部证券拟通过条约转让格式受让北京长安投资集团有限公司等8家公司所有合手有的国融证券64.5961%股份，所有对价约38.25亿元。

此外，“国联证券+民生证券”“华创证券+太平洋证券”两组券商合并进展也受到投资者见谅。

11月20日，在国联证券三季度事迹讲明会上，有投资者发问国联证券与民生证券并购进展，该公司董事长、总裁葛小波回报称，近期公司不绝收到证监会行政许可反馈见识以及上交所对于要紧资产重组的审核问询函，现在正在积极鼓吹商酌回复责任。

同日，在太平洋证券发布的第三季度事迹讲明会活动记载表中，雷同有投资者问额外与华创证券的重组事宜有无进展。有投资者说，“等了快5年了，至少有个说法吧”。

太平洋证券回报称，变更股东请求尚需取得证监会核准，最终收尾存在不细则性。这也意味着，华创证券收购太平洋证券一案，自2023年9月获受理后，现在仍处于监管审核阶段。

还有两组券商合并也正在进行中，国信证券收购万和证券的并购提案一经公司董事会审议通过，浙商证券收购国齐证券则已获证监会受理国齐证券变更主要股东、骨子适度东说念主的请求。

趋势旅途瞻望

跟着券商并购重组合手续升温，除了上述六组正在进行中的并购组合，商场对于其他券商合并组合也臆度抑止。

比如，自国泰君安与海通证券拉开此轮头部券商合并序幕以来，“中信证券+中信建投”“中国星河+中金公司”等头部券商合并屡次受到商场商酌。

近期，商场再度传出中金公司与中国星河的合并将有进展。中国星河于11月13日发布泄露公告称，该公司见谅到有商场别传称其将与中金公司进行合并重组，猖狂公告走漏日，该公司未得到任何来自于政府部门、监管机构或公司控股股东、骨子适度东说念主联系上述别传的书面或理论的信息。

在合并臆度抑止的背后，券商行业的合并标的与旅途受到商场各方见谅。

从并购趋势来看，业内东说念主士觉得，此轮券商并购可能造成“强强鸠合的大型轮廓航母券商+各异化发展格式鸠合打造专科型航母券商”的行业发展方法。

招商证券近日的研报分析称，将来券商并购重组或围绕以下两条干线开展：一是头部券商“通过业务改变、集团化谋划、并购重组等格式作念优作念强，打造一流的投资银行，发达服求实体经济主力军和珍贵金融贯通压舱石的迫切作用”；二是中小券商“团结股东配景、区域上风等资源天禀和专科才能作念精作念细，完了特色化、各异化发展”。

中央财经大学副援救刘春生暗示，“大型轮廓航母券商+专科型航母券商”的标的可能具有一定的合感性，大型轮廓券商具有庸碌的业务汇集以及淳朴的资金实力，也具有较高的商场着名度和品牌效应，专科型航母券商则在特定业务领域有独到上风，两者团结不错打造出既有全面就业才能又有专科深度的券商机构，以相宜不同客户的多元化的需要。

田利辉也觉得，“大型轮廓航母券商+专科航母券商”的模式有助于造成既有庸碌业务布局又有特定领域深度的专科化上风。这种组合不错在保合手庸碌客户基础的同期，强化在某些领域的专科就业才能，故意于打造具有国际竞争力的券商。

并购旅途方面，团结多位受访者不雅点来看，一是从股权角度来看，归并实控东说念主旗下的两家或多家券商存在并购可能；二是从央企聚焦主业条款来看，非金控类央企剥离券买卖务，存在并购契机；三是从业务整合来看，具有特色业务上风的券商则存在更大的并购概率。

“已完成或进行中的券业并购案例，在往返两边股权结构和股权出让原因上呈现出一定的共性。”招商证券研报分析暗示，往返两边多属于归并实控东说念主，这一脾气在头部券商并购案例中较为赫然，如上海国资系的“国泰君安+海通证券”，深圳国资系的“国信证券+万和证券”等。另外，国资出让券商股权，多为反应监管条款、鸠合伙源聚焦主业而剥离非主业合手股表情；民营企业出让券商股权，多为商场环境变化下为松开谋划压力而作念出的选定。

“在并购旅途上，归并骨子适度东说念主旗下的券商合并，不错简化管束经由，减少里面竞争，提高协同效应；而国资配景的券商剥离非主业资产，专注于中枢业务，不错提高资源成就效果，增强商场竞争力。” 田利辉说。

机遇与挑战并存

不外，券商在并购波涛中机遇与挑战并存，各家券商如安在并购重组中完了1+1>2的着力，助力打造国际化一流投行值得想考。

田利辉觉得，券商并购的挑战主要包括文化交融、组织结构调养、东说念主员安置等里面整合问题；以及如安在并购后完了业务协同，幸免同质化竞争等。

“业务整合黑白常复杂的，在骨子业务整合过程中，系统对接、风控体系的交融等方面齐需要参增多数的东说念主力和物力，另外触及广漠监管技艺，要心仪合规性条款也具有一定的挑战。”刘春生暗示。

招商证券研报分析称，券商并购焦点在于往返决议、东说念主事整合、业务交融。券买卖务高度同质化决定了头部券商并购后在业务和岗亭上会存在一定叠加和冗余，如安在业务顺利开展下，完成职能、业务部门东说念主事的整合为难点；此外，后续公募派司的惩处、部门间的整合以及两者合并后对风险资产的惩处等均为焦点场所。

而对于券商并购所带来的机遇，上述两位受访东说念主士均提到有助于扩伟业务界限、发展改变业务以及加速券商的国际化进程。

“对比国际一流投行，我国券商存在的差距是国际化程度不及、业务结构单一和时间改变应用滞后。”田利辉称，在国际化程度上，与国际一流投行比较，中国券商的外洋布局相对有限，国际商场份额较小。业务结构上，中国券商的收入源泉较为单一，主要依赖经纪业务和自营往返，而在资产管束、投资银行等高附加值领域与国际同业存在一定差距。时间改变方面，中国券商在金融科技的应用上还有很大的升迁空间。

刘春生暗示，中国券商在复杂的金融养殖品往返、高端的金钱管束等改变业务方面，与国际一流投行还有很大的差距。同期，本钱实力也相对较弱，国际投行本钱相对淳朴，更八成承担大型复杂的金融往返。

“在新一轮的并购潮中，中国券商应该收拢机遇，积极应答挑战，通过并购重组不仅完了界限上的彭胀，更要瞩目质地和效益的升迁，朝着成为国际一流投行的宗旨迈进。”田利辉暗示。

田利辉提出，券商不错加速国际化要领，通过并购外洋优质资产或与国际着名金融机构协作，快速升迁国际影响力；调养业务结构，加大在资产管束、金钱管束、投资银行等领域的参加，发展多元化收入源泉；强化时间改变，运用大数据、东说念主工智能等先进时间优化就业经由，升迁客户就业体验。

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